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为解决日本当前面临的经济困难，11月21日，日本政府批准总额21.3万亿日元的经济刺激方案，其中补充预算17.7万亿日元，减税2.7万亿日元。支出细目为“价格措施和生命保障”11.7万亿日元、“危机管理和增长投资”7.2万亿日元、“加强国防和外交”1.7万亿日元。这些措施包括减少汽油和柴油税、扩大能源补贴、向18岁以下儿童提供2万日元补贴以及提高所得税起征点等。不过，企业界普遍认为，日本政府大规模经济刺激计划将提振日本经济。市场对日本财政和信贷状况的担忧，不仅难以达到预期效果，还可能对日本经济产生进一步负面影响。高市早苗政府上台以来，日本经济形势持续恶化。首先，美国关税影响持续显现，日本经济第三季度重回衰退。其次，日本央行加息仍犹豫不决，日元不断贬值，造成股票、债券、货币“三重死亡”局面。三是物价上涨，生活成本上升，实际工资难以提高，家庭消费缓慢。在此背景下，高岛屋继续追随其政治领袖、已故前首相安倍晋三的经济道路，希望通过大规模财政支出扭转经济危机。但分析人士普遍认为，“强用于高价的“药”不仅难以根治，还可能让日本本已疲弱的经济雪上加霜。日本内阁府最新统计数据显示，今年第三季度日本实际国内生产总值（GDP）年率下降1.8%，这是自2024年第一季度以来的第二次负增长。分析人士认为，这一数据直接反映了美国政府提高汽车关税和实施所谓“汽车关税”所带来的负面影响。 4月份的“互惠关税”中，出口行业尤其是汽车行业受到的影响最大，日本内阁府中期经济报告指出，美国关税措施继续对日本经济造成负面影响，日本政府将2025财年的经济增长预期从1.2%下调至0.7%。行政交通部公布的指数（不包括生鲜食品）为112.1，比去年同月增长3.0%，连续50个月超过去年同月，涨幅甚至大于9月份的2.9%涨幅。其中，大米价格比上年上涨40.2%，饭团、寿司等米制品价格居高不下。由于原材料价格上涨，巧克力和咖啡豆价格分别飙升36.9%和53.4%。日本央行行长上田一夫表示，日元疲软是推高消费者物价的重要因素。不断上涨的进口价格正逐渐转嫁给国内零售商。还需要注意的是，物价上涨可能会影响预期的通胀趋势，进而影响标准价格的上涨。对早苗所谓“激进财政政策”的担忧一度引发市场担忧对日本财政恶化的担忧迅速升温，日本央行加息前景的不确定性引发市场抛售日元。与自民党总裁选举前的1美元兑147日元相比，大约贬值了10日元。 11月20日，日元兑美元汇率跌至157.5至157.9区间，创10个月来最低水平。与此同时，抛售集中在日本长期国债，收益率屡创新高。 11月18日，新发行的20年期国债收益率短暂升至2.810%，为26年来最高水平，20日，10年期国债收益率也达到1.8%左右，为2008年以来最高水平。股市方面，19日开始，东京证券交易所主要指数连续四个交易日下跌，此后日经指数大幅下跌，跌破49,000 点。打开于21号。高市早苗最近在议会宣布，日本政府将放弃实现年度预算盈余的目标，称这将阻碍“负责任和积极的财政政策”的实施。日本媒体评论称，这表明政府政策发生重大变化。预算盈余是衡量一个国家财政健康状况的指标。据统计，在传染病爆发前，日本政府的补充预算在2万亿日元至3万亿日元之间。然而，传染病爆发后，补充预算超过了10万亿日元，目前市政府的补充预算达到了17.7万亿日元。为了筹集财政资源，高市政府别无选择，只能通过发行国债来筹集资金。然而，日本目前的债务是其经济总量的两倍以上，在主要国家中位居最高。它处于高水平。在2022年9月，英国特拉斯政府在财力匮乏的情况下宣布大规模减税计划，引发“特拉斯冲击”，英镑、国债和股价暴跌，特拉斯本人也懊恼地辞职。一些日本政界人士担心，如果日本在没有可靠财政资源的情况下实施扩张性财政政策，市场也会以同样的逻辑做出反应，引发“市场高度冲击”。日本股市、债券、汇率一段时间的“三跌”就充分提示了这种风险。另一方面，高石大规模经济刺激计划的初衷是为了解决物价上涨困境。为了确保财政资源，日本需要增加政府债券的发行。在这种情况下，如果日本央行实施加息政策，日本政府的偿债压力将进一步加大。为此n 外界普遍认为高市政府对日本央行加息采取消极立场。然而，持续宽松的货币政策最直接的影响是日元贬值，导致进口价格上涨，最终波及国内产品价格。一些分析人士认为，这不仅可以抵消刺激措施压低物价的效果，甚至可能产生相反的效果。考虑到日本目前的经济形势，可以说耗资巨大的经济刺激措施已经进入了“死循环”。尽管高市早苗声称自己的财政政策是“积极主动”和“负责任”的，但许多媒体和经济学家认为，日本的大规模经济刺激方案从效果上来说还不能用“积极”来形容。考虑到信任级别的影响，更难说“负责任”。日本一些媒体直接发表社论呼吁股市撤销其“不负责任”的财务目标。有人认为，早苗的经济刺激计划就像一剂“猛药”，乱开，会“毒害”已经枯竭的日本经济，使其无法补充。 （东京经济日报记者 陈一东）
（编辑：胡峰）
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